Como resultado de la guerra entre Estados Unidos e Israel con Irán, los precios del petróleo han subido por encima de los 100 dólares por barril, generando temores en la economía global.
Los economistas dicen que la creciente perspectiva de un conflicto prolongado en la vital región exportadora de energía podría tener consecuencias nefastas, amenazando con enviar un nuevo shock inflacionario a los niveles de vida en todo el mundo.
En un contexto muy incierto, los mercados financieros están bajo una fuerte presión vendedora, los consumidores enfrentan precios crecientes, los bancos centrales pueden verse obligados a aumentar los costos de endeudamiento y los gobiernos se verán presionados para apoyar a los hogares y las empresas.
¿Cuánto puede subir el precio del petróleo?
Los precios del petróleo superaron los 119 dólares el barril el lunes, el nivel más alto desde la invasión rusa a gran escala de Ucrania en febrero de 2022. Los analistas dicen que el cierre continuo del Estrecho de Ormuz podría acercar los precios a los 150 dólares el barril, por encima del máximo histórico de 145,29 dólares establecido en julio de 2008.
La estrecha ruta marítima a lo largo de la frontera sur de Irán transporta una quinta parte del petróleo crudo y el gas natural líquido transportados por vía marítima y un tercio de los fertilizantes más utilizados.
Goldman Sachs dijo que el impacto de un bloqueo efectivo de las vías fluviales de Irán sería 17 veces mayor que el pico alcanzado por la producción petrolera rusa en abril de 2022 después de la invasión de Ucrania, lo que elevaría los precios del petróleo a alrededor de 139 dólares el barril.
Lo que suceda a continuación depende de cuánto tiempo permanezca efectivamente cerrado el estrecho y de la capacidad de desviar las exportaciones. Arabia Saudita ha comenzado a enviar petróleo crudo a sus puertos del Mar Rojo, pero la mayoría de los exportadores están atrapados detrás del bloqueo. En consecuencia, las instalaciones de almacenamiento de petróleo y gas del Golfo están llegando a sus límites, lo que puede significar que sea necesario cerrar grandes yacimientos petrolíferos. Hará falta tiempo para que la producción vuelva a los niveles anteriores, lo que alimentará aún más la crisis energética.
Los analistas dicen que un conflicto breve y agudo que permita reanudar las exportaciones de Ormuz ayudaría a enfriar los precios de la energía. Sin embargo, puede persistir una incertidumbre prolongada sobre la seguridad de las vías navegables. Capital Economics dijo que el prolongado conflicto podría mantener los precios del petróleo por encima de los 100 dólares el barril durante este año.
¿Cuánto puede verse afectada la inflación?
El auge petrolero llega en un momento delicado para la economía global. Los bancos centrales se acercaban al final del proceso de normalización de las tasas de interés después del ciclo de ajuste más agresivo en décadas en respuesta a la agresión de Rusia en Ucrania. Se esperaban más recortes de tasas, pero los expertos dicen que el conflicto con Irán podría provocar lo contrario: un nuevo aumento en los costos de endeudamiento.
Después de la experiencia de 2022, es bien sabido cómo los mayores costos energéticos y los cuellos de botella logísticos repercuten en los precios al consumidor. Los precios del combustible ya están aumentando para los automovilistas, las facturas de energía de los hogares podrían aumentar drásticamente y los mayores costos para las empresas se extenderán a las cadenas de suministro globales. Estos costos finalmente se trasladan a los consumidores.
La esperanza es que se evite una repetición de los picos inflacionarios de la década de 1970, cuando las crisis de los precios del petróleo de Oriente Medio afectaron a la economía mundial.
Los analistas señalan el hecho de que las expectativas de inflación a largo plazo se han mantenido relativamente estables en los últimos años a pesar de la invasión rusa de Ucrania, lo que sugiere que los bancos centrales han ayudado a mantener la confianza en que los precios pueden volver a estar bajo control.
“La economía global es menos sensible a los shocks energéticos que hace medio siglo”, dijo Jim Reid del Deutsche Bank. “Hoy en día las economías consumen mucha menos energía y hay mucha menos sindicalización e indexación salarial en los mercados laborales, lo que reduce el riesgo de una espiral salario-precio al estilo de los años 1970”.
¿Podría la crisis desencadenar una recesión global?
El aumento de la inflación causado por la pandemia de Covid y la invasión rusa de Ucrania significa que los hogares y las empresas ya han experimentado los aumentos de precios más pronunciados en años. Muchos están estirados hasta el punto de ruptura.
Los economistas dicen que la inflación renovada perjudicará la demanda de los consumidores y perjudicará la actividad económica. El riesgo de deflación, donde el crecimiento se estanca pero la inflación aumenta, está aumentando
“Han vuelto los rumores de recesión”, dijo Ian Stewart, economista jefe de la firma de contabilidad Deloitte en el Reino Unido.
“El aumento de los precios del petróleo y el gas es un presagio de problemas económicos. Los mayores precios de la energía, debido a guerras o revoluciones en el Medio Oriente, fueron la principal causa de la recesión occidental en 1973, 1979 y 1990. Los aumentos de los precios de la energía colapsaron en Europa a raíz de la invasión rusa de Ucrania’20202.
Los mayores costos de endeudamiento y la mayor incertidumbre geopolítica podrían afectar la inversión empresarial y el comercio global, lo que significaría que los países con perspectivas de crecimiento ya frágiles podrían acercarse a la recesión.
¿Cómo puede responder el gobierno?
Los países del G7 dijeron que estaban dispuestos a liberar reservas de petróleo de emergencia para aliviar las preocupaciones sobre el suministro mundial. Como resultado del aumento de la producción interna en los últimos años, Estados Unidos es en gran medida independiente desde el punto de vista energético a pesar del agotamiento de sus reservas estratégicas de petróleo internas. China tiene enormes reservas de petróleo. Es probable que los países europeos sean los más afectados por las consecuencias. La mayoría son importadores netos de energía y dependen en gran medida del petróleo y el gas.
Los gobiernos se verán sometidos a nuevas presiones para aumentar su seguridad energética. Gran parte de la atención se centrará en acelerar el cambio hacia una economía baja en carbono e invertir en energía renovable. Como ocurrió después de la invasión rusa de Ucrania, también podría haber una batalla política sobre el ritmo de la transición.
Los políticos también enfrentan llamados para brindar apoyo financiero de emergencia para ayudar a las familias y empresas que luchan con las elevadas facturas de energía. Los países de la UE y el Reino Unido intervinieron con planes costosos hace cuatro años.
Sin embargo, los niveles de endeudamiento y deuda ya están al límite para muchos gobiernos occidentales, lo que limita la capacidad de presentar nuevos programas costosos sin probar el apetito de los frágiles mercados globales de bonos.
“La cuestión ahora es cuánto tendrán que gastar los gobiernos, y se plantean como ideas paquetes de apoyo energético”, dijo Jordan Rochester, del banco japonés Mizuho.
“Puede que sea una guerra, pero es probablemente la mayor crisis logística y de suministro de energía que hemos visto en la historia moderna”.
