El Banco de la Reserva ha hecho algunos llamados controvertidos en los últimos años, pero aumentar las tasas de interés en medio de un shock energético global histórico está a la altura.
Si este conflicto en Medio Oriente continúa durante meses, no semanas, y arrastra al mundo y a nuestra economía, la decisión del martes de aumentar los costos de endeudamiento de los hogares no envejecerá.
Una gran minoría de los nueve miembros de la junta que fija las tasas preferiría esperar y ver cómo se desarrolla la batalla en las próximas semanas antes de ofrecer lo que todavía creen que será la próxima reunión en mayo.
Pero han sido cancelados.
“Hemos tenido una conversación muy intensa durante los últimos dos días sobre si deberíamos esperar hasta mayo”, dijo la gobernadora del Banco de la Reserva, Michelle Bullock, a los periodistas en su conferencia de prensa posterior a la reunión.
“La cuestión no era la dirección, la cuestión era realmente el momento oportuno”, dijo.
Los miembros disidentes “valoran más la incertidumbre y quieren un poco más de información”.
El hecho de que la votación estuviera dividida (cinco a favor de aumentar y cuatro a favor de retener) sugiere que la decisión será tan controvertida fuera de la sala de juntas como lo fue afuera, aunque Bullock restó importancia a cualquier división interna.
“La gente razonable puede estar en desacuerdo”, dijo.
Bullock argumentó que el riesgo primordial de los precios más altos de la gasolina es que, sin una respuesta rápida del banco central, precipitarán un pulso inflacionario más amplio y harán que la inflación sea más difícil de controlar.
El contexto es que la inflación ya ha aumentado al 3,8%, muy por encima del objetivo del banco central del 2,5%.
“La alta inflación perjudica absolutamente a todo el mundo, y por eso tenemos que centrarnos en eso”, afirmó.
Pero todavía parece haber un notable nivel de complacencia sobre el probable resultado de una guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán.
Cuando Bullock hablaba de innegables riesgos inflacionarios, estaba señalando que las mejores y más brillantes mentes económicas del país no han vuelto seriamente la cabeza hacia lo que sucederá si llegamos a mayo o junio y el conflicto en el Medio Oriente no cesa.
“Hemos hecho algunos modelos iniciales del aumento de los precios del petróleo sobre la inflación, pero no hemos hecho ningún modelo sobre el impacto potencial si la guerra continúa”, dijo.
“Así que eso es algo que obviamente estamos analizando, creo que el Tesoro también lo está analizando, pero aún no hemos hecho nada al respecto”.
De hecho, es endiabladamente difícil responder a los shocks energéticos con una política de tasas de interés, ya que los shocks dañan simultáneamente el crecimiento y aumentan la inflación, un efecto firme.
Los economistas de Westpac, por ejemplo, estiman que si el Estrecho de Ormuz estuviera cerrado durante tres meses, reduciría en un 0,5% el crecimiento económico de Australia y dejaría la inflación 1,3 puntos porcentuales más alta.
Por ahora, Bullock dijo que la junta está centrada en los riesgos de inflación y que los economistas todavía prevén una tercera subida consecutiva de tipos en mayo.
Pero, como siempre, el gobernador está dispuesto a cambiar de opinión.
“Podría haber algunas consecuencias realmente malas para la economía global si el conflicto actual empeora. Así que tenemos que considerarlas”.
“Y si la situación cambia, y si parece que la economía mundial está en grandes problemas, eso tendrá diferentes implicaciones para la inflación, y analizaremos muy detenidamente lo que debemos hacer en esa situación.
“No hace falta decir que la junta directiva está observando estas cosas muy de cerca. Y si tenemos que cambiar nuestra estrategia, lo haremos”.
