Una economía golpeada por un shock energético global, mercados de bonos volátiles y crecientes demandas de gasto. La presión sobre las finanzas públicas está en el centro de atención mientras Andy Burnham se prepara para el gobierno.
El potencial primer ministro prometió esta semana una nueva dirección para Gran Bretaña bajo dos limitaciones: apegarse a las reglas fiscales actuales del Partido Laborista y mantenerse en línea con su manifiesto de 2024.
Incluso antes de su esperada llegada a Downing Street, la posición inicial del Burnham será difícil.
El punto de referencia más reciente sobre el margen de maniobra que puede tener Burnham como primer ministro se detalló en la declaración de primavera del canciller en marzo, sobre las promesas de regulación fiscal hechas por Rachel Reeves.
Reeves se dejó un “margen de margen” de 23.600 millones de libras esterlinas a lo largo de cinco años frente al requisito inicial de sus normas fiscales de equilibrar los gastos diarios con los ingresos.
Desde entonces, sin embargo, se cree que el impacto de la guerra de Irán en la economía del Reino Unido, el aumento de los costos de la deuda pública y los planes de inversión en defensa de Keir Starmer han consumido parte de ese colchón.
Mientras se prepara para dejar el cargo, el primer ministro saliente anunció esta semana £15 mil millones en gastos adicionales de defensa durante cuatro años, pero no dio detalles completos de cómo se financiaría.
Según el Tesoro, se recaudarán £10,3 mil millones mediante la “reasignación presupuestaria” de los departamentos gubernamentales. Aún quedan muchas decisiones por tomar sobre cómo cambiarán estos presupuestos, pero el nuevo primer ministro se ha convertido en un dolor de cabeza. Es necesario encontrar otros 4.700 millones de libras en el presupuesto de otoño, un déficit de alrededor de 1.200 millones de libras al año.
Aún así, se pueden cubrir gastos adicionales sin infringir las reglas financieras.
Corresponderá a la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) juzgar, que tendrá que tener en cuenta los vientos en contra y a favor más amplios para las finanzas públicas más allá del gasto adicional de los planes de inversión en defensa de Starmer.
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El más importante es el impacto de la guerra de Irán, que ha impulsado la inflación y afectado el crecimiento económico. Como reflejo de estos cambios económicos (y de que el Banco de Inglaterra mantiene las tasas de interés sin cambios), los costos de endeudamiento del gobierno han aumentado, añadiendo £2,9 billones a la factura para pagar la deuda nacional de Gran Bretaña.
Sin embargo, según el Financial Times, se espera que el Tesoro le diga a Burnham dentro de unos días que la guerra ha causado menos daño de lo que se temía en un principio, y que Reeves sólo ha dejado una pequeña mella en el margen de maniobra.
Informó que Capital Economics había estimado en mayo que la guerra podría borrar £10 mil millones del margen de maniobra del Canciller de £23,6 mil millones, pero ahora espera pocos cambios en la evaluación de la OBR después de que los precios globales del petróleo y los rendimientos de los bonos han caído desde el punto álgido de la crisis de Medio Oriente.
La cuantía de los descuentos de Burnham dependerá en parte de cómo responda el Banco de Inglaterra. También dependerá de si el futuro primer ministro puede evitar provocar una reacción negativa en el mercado de bonos. Los inversores de la ciudad seguirán de cerca su elección de canciller.
Hasta ahora, el compromiso de Burnham con la regulación financiera ha mantenido la calma en los mercados de bonos. Los rendimientos se movieron ligeramente después de su discurso inaugural del lunes.
Sin embargo, el gobierno aún enfrentará el desafío de financiar gastos adicionales en asistencia energética de emergencia, así como cualquier nueva política que Burnham quiera implementar. En ese contexto, los analistas del banco suizo UBS dicen que una pregunta clave será si debería considerar aumentar los impuestos en el presupuesto de otoño.
