El gobernador del Banco de la Reserva desestimó las advertencias sobre un creciente desempleo e insinuó que se mantendrían las tasas de interés, diciendo que el mercado laboral “no caerá por un precipicio”.
Michelle Bullock dijo que el RBA estaba sorprendido por el aumento del desempleo y de la inflación en septiembre, pero destacó que la creación de empleo se estaba desacelerando significativamente como el RBA había esperado.
“Todavía se están creando empleos, pero no tantos”, dijo Bullock el lunes por la noche.
“Siempre pensamos que (el desempleo) aumentaría un poco. Quizás un poco más de lo que pensábamos, pero todavía no es demasiado”.
Después de los comentarios de Bullock, las probabilidades de un recorte de tasas el próximo martes cayeron a alrededor del 10% desde el 60%, según los precios del mercado financiero, aunque las probabilidades de un movimiento en la reunión de diciembre eran mayores, del 80%.
En las últimas semanas, el RBA ha recibido dos señales desagradables y contradictorias sobre el trimestre de septiembre: la inflación fue considerablemente más alta de lo esperado, mientras que el mercado laboral se enfrió.
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El aumento del desempleo hasta el 4,5% desbarató las propias previsiones del RBA y pidió más alivio de los tipos de interés a partir de la próxima semana.
Hablando en una cena de economistas empresariales australianos en Sydney, Bullock dijo que la fortaleza del mercado laboral había sido un punto culminante de su mandato de dos años como gobernador, pero minimizó su debilidad como un subproducto del lento crecimiento económico.
“Está volviendo a equilibrar el mercado laboral… creemos que estamos muy cerca”, dijo Bullock.
“Todavía hay señales de que el mercado laboral está un poco ajustado y en realidad no va a caer por un precipicio de repente”.
Bullock dijo que la junta del RBA pronosticará actualizaciones en su reunión de la próxima semana, cuando decidirá si centrarse en la inflación o apoyar un mercado laboral lento, lo que podría significar nuevos recortes de las tasas de interés.
Lucy Ellis, economista jefe de Westpac y ex alto funcionario del RBA, dijo que el discurso de Bullock mostró que los próximos datos de inflación determinarían el resultado de esa reunión.
El consenso entre los economistas en el informe trimestral de la Oficina Australiana de Estadísticas del miércoles es que la inflación aumentará al 3% en septiembre desde el 2,1% en junio.
Un aumento más pronunciado sería un resultado esperado del fin de los subsidios gubernamentales a las facturas de electricidad, que continuarán hasta 2026. Los precios de la electricidad podrían aumentar más del 9% en los tres meses hasta septiembre y ser un 24% más altos que hace un año, según el banco de inversión Barrenzo.
La inflación se acelerará
Si bien los australianos se verán afectados por el fin del alivio de la factura eléctrica, lo más preocupante para el RBA es la aceleración de las presiones inflacionarias subyacentes.
Estos están mejor representados por la medida de “promedio recortado” preferida por el Banco, que elimina movimientos grandes y únicos (como la electricidad) y proporciona una orientación óptima para las decisiones sobre tasas de interés.
Después de la circulación del boletín
El consenso aquí es que la inflación subyacente sea del 1% en el trimestre, un aumento significativo con respecto al período de tres meses anterior.
Esto mantendría la tasa anual sin cambios en el 2,7% y representaría un estancamiento en una trayectoria descendente que se extendería hasta finales de 2022.
Bullock admitió el lunes por la noche que tal resultado representaría un cambio significativo con respecto a las previsiones del RBA.
El jefe de pronóstico económico de Barrenzo, Jonathan McMenamin, dijo: “Es un conjunto de números complicado de manejar para el RBA”.
Si el RBA mantiene las tasas bajas durante demasiado tiempo, corre el riesgo de un “aterrizaje suave” en una economía que ha visto una fuerte caída de la inflación en los últimos años sin un gran aumento en la tasa de desempleo, que está por debajo de la tasa de más del 5% que prevalecía antes de la pandemia.
“Están muy orgullosos de los avances que han logrado en el mercado laboral y en la tasa de desempleo, y todavía querrán preservarlos. Pero no creo que vayan a subir una cifra mensual de empleo”, dijo McMenamin.
McMenamin predice que la inflación será considerablemente más fuerte y muy superior a lo que habían predicho los economistas del RBA.
Esto podría elevar la medida de referencia del RBA hasta el 2,8%, el primer aumento en casi tres años. Eso retrasaría un recorte de tasas hasta el próximo año.
Belinda Allen, directora de economía australiana de la CBA, dijo que los temores de una reanudación de la guerra en 2026 mantendrían al RBA centrado en las presiones sobre los precios, después de que un período de inflación históricamente alta haya llegado a su fin.
El próximo recorte de tipos de Allen será en febrero, al menos por ahora.
