La votación de los accionistas de Tesla sobre el salario de Elon Musk es, en cierto modo, un referéndum sobre el desempeño de la empresa y su director ejecutivo.
Pero incluso antes de que cerrara la votación el jueves, el precio de las acciones de Tesla mostraba que los inversores tenían muchas dudas sobre Musk y la visión del fabricante de automóviles eléctricos.
Las acciones de Tesla han bajado casi un 30 por ciento este año, incluso cuando el mercado de valores en general ha subido un 14 por ciento. En su punto máximo en 2021, el valor bursátil de Tesla fue de 1,2 billones de dólares, lo que la sitúa en compañía de gigantes tecnológicos como Microsoft, Apple y Google. Desde entonces, su valor ha caído a unos 576.000 millones de dólares, lo que la sitúa junto a empresas menos atrevidas como Visa y Walmart.
La culpa es de las preocupaciones sobre el negocio de Tesla.
La empresa se enfrenta a una dura competencia y, aunque sus modelos estrella se han vendido muy bien, su demanda parece estar disminuyendo. Los recortes de precios destinados a estimular el interés están mermando los márgenes de beneficio. Y los analistas dicen que no habrá nuevos modelos próximamente que puedan desencadenar otra ola de compras.
“Realmente han tenido dificultades para crecer”, dijo Tony Sacconaghi, analista de acciones de Bernstein que cubre Tesla. “Y parte de la razón por la que luchan por crecer es porque no tienen un modelo nuevo”.
Las ganancias del primer trimestre de Tesla cayeron un 55 por ciento respecto al año anterior a 1.100 millones de dólares, mientras que los ingresos cayeron un 9 por ciento a 21.300 millones de dólares. La empresa reveló planes para despedir al 10 por ciento de la fuerza laboral, o 14.000 personas.
Los inversores también pueden evitar las acciones de Tesla porque creen que están sobrevaloradas. Eso es aproximadamente 50 veces las ganancias por acción que los analistas esperan que Tesla genere el próximo año. El mercado de valores en general cotiza a múltiplos mucho más bajos: 20 veces.
Pero algunos analistas todavía recomiendan comprar acciones, ya que esperan que el crecimiento de Tesla se recupere cuando finalmente lance un automóvil eléctrico de bajo costo. “Todavía tienen un crecimiento de volumen significativo por delante”, dijo Garrett Nelson, que cubre Tesla para CFRA.
Nelson dijo que esperaba ganar más vendiendo software de Tesla diseñado para ayudar a los propietarios de Tesla a conducir sus automóviles. Y algunos en Wall Street esperan que Tesla algún día cumpla su plan de construir una flota masiva de taxis autónomos. Arc Invest, una firma de inversión dirigida por Kathy Wood, fanática de Tesla desde hace mucho tiempo, cree que el llamado robotaxis podría elevar las acciones de Tesla a 2.600 dólares, aproximadamente 15 veces su valor actual.
La actual volatilidad de Tesla contrasta marcadamente con el intenso optimismo que impulsó a sus acciones a un repunte meteórico y permitió a Musk adquirir todas las opciones sobre acciones como recompensa por votar.
Los accionistas aprobaron el paquete salarial en 2018, pero un juez de Delaware lo anuló en enero con el argumento de que, entre otras cosas, Musk supervisó efectivamente su propio plan de compensación. Tesla espera que el tribunal restablezca el paquete si los accionistas lo devuelven. Algunos grandes inversores dicen que votarán en contra del acuerdo salarial, valorado actualmente en unos 45.000 millones de dólares, porque es demasiado grande.
La caída de las acciones de Tesla apunta a una falla en los paquetes salariales que dependen del desempeño del precio de las acciones: los ejecutivos generalmente no tienen que pagar salarios atrasados si las acciones caen por debajo del precio al que ganaron.
El valor bursátil de Tesla se encuentra ahora en un nivel que no calificaría a Musk para algunos paquetes. Pero puede conservarlo porque el mercado alcanza el precio objetivo dentro del plazo especificado en el paquete.
El trabajo de Musk también pesó sobre las acciones de Tesla.
En 2021 y 2022, vendió alrededor de 38 mil millones de dólares en acciones de Tesla para ayudar a financiar su compra de Twitter, ahora llamada X. Su participación en Tesla alguna vez fue de alrededor del 30 por ciento, ahora con el 13 por ciento y el 20 por ciento sin las acciones subyacentes en el paquete de 2018.
Musk dijo que buscaría una participación del 25 por ciento. “No se trata tanto de que pueda controlar la empresa incluso si me vuelvo inestable”, dijo en enero. “Pero basta con que tenga una fuerte influencia”.
El departamento de prensa de Musk y Tesla no respondió a una solicitud de comentarios.
Una pregunta clave es si las acciones de Tesla podrían caer si Musk pierde la votación sobre el paquete salarial. Los inversores pueden vender si creen que es importante para el futuro de la empresa. Pero con gran parte de su riqueza en Tesla, Musk puede ver pocas razones para desviarse.
Sacconaghi le preguntó en una llamada a inversionistas en abril si estaba considerando reducir su participación en Tesla. “Tengo que asegurarme de que Tesla sea muy próspera”, dijo Musk.
