Hubo motivo de alegría por el último veredicto del Banco de Inglaterra sobre las perspectivas de la economía del Reino Unido, publicado junto con la decisión de mantener los tipos de interés sin cambios en el 4%.
Dicho esto, la inflación ahora ha alcanzado un máximo del 3,8% y se espera que regrese constantemente al objetivo del Banco del 2% en algún momento de 2027. Esto fue en agosto (la última vez que publicó pronósticos), cuando se esperaba que la inflación alcanzara un máximo del 4%.
A medida que la inflación disminuya, el crecimiento económico aumentará del 1,5% este año al 1,8% en 2028.
Mientras tanto, los miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) del banco central han indicado que las tasas podrían caer del 4% actual a un posible 3% para 2028. Eso aún estaría por encima del largo período de tasas ultrabajas al que se acostumbraron los prestatarios hipotecarios después de que cayeron al 5% al comienzo de la crisis financiera de 2008. 0,5% marzo de 2009.
El próximo recorte de las tasas de interés podría producirse en diciembre, lo que brindaría algo de alegría navideña a los prestatarios y a los mercados financieros antes de lo esperado.
Dada la esperada caída de la inflación y un mercado laboral débil, puede resultar sorprendente que este mes se haya descartado un recorte, y fue una votación muy reñida.
El gobernador del Banco, Andrew Bailey, dio el voto decisivo, con cinco miembros a favor de mantenerlo en el 4% y cuatro a favor de reducirlo al 3,75%.
La decisión de Bailey probablemente se basó en tres factores. La primera fue que un recorte de tipos hoy podría considerarse políticamente útil para Rachel Reeves en su ejecución presupuestaria a finales de este mes. Los funcionarios del banco no quieren verse involucrados en el lío político, especialmente cuando Nigel Farage pregunta por qué el Banco de Inglaterra debería permanecer como está.
Un presupuesto también puede cambiar la aritmética económica. Todo indica que, al menos a corto plazo, el Presupuesto incluirá aumentos de impuestos bastante importantes, lo que sólo reducirá la demanda de los consumidores y aliviará las presiones inflacionarias. Pero Bailey preferirá esperar y ver cómo la combinación de políticas presupuestarias, que podrían ser muchas, afectará los cálculos del banco central.
Y el Banco de Inglaterra tiene fama de ser una protección contra la inflación, sin condiciones ni peros. Bailey guarda de cerca esta reputación. En el clima actual, el gobernador puede sentir que el banco necesita ser más estricto con la inflación. Después de todo, vivimos en un mundo de políticos populistas en ambos extremos del espectro político que exigen tasas de interés más bajas como una manera fácil de mejorar sus índices de popularidad.
En muchas partes de la industria de servicios financieros se considera que la Reserva Federal de Estados Unidos se inclina ante Donald Trump, lo que indica una actitud más acomodaticia hacia una inflación alta y creciente. Bailey no quiso continuar con el caso.
Por supuesto, todo esto es especulación. La declaración oficial de Bailey decía que necesitaba estar seguro de que “la inflación está en camino de regresar a nuestro objetivo del 2%” antes de votar a favor de otro recorte.
Después de la circulación del boletín
Pero esta interpretación de la decisión de Bailey de este mes y del cambio de opinión de diciembre parece bien fundada, tal vez en comparación con sus comentarios de los últimos meses.
Para Reeves, si puede manejar el presupuesto y sus consecuencias, el pronóstico del banco muestra mesetas soleadas en el futuro.
El próximo año será accidentado, con un crecimiento que se desacelerará al 1,2%, pero a partir de 2027 habrá una expansión constante que aumentará los ingresos fiscales y permitirá al Canciller aliviar algunos de los recortes de gasto que hizo para la segunda mitad del Parlamento.
Es probable que esta perspectiva benigna se desvanezca, pero la evaluación del Banco de Inglaterra ofrece perspectivas de tiempos mejores en el futuro.
