Moscú:
Con la promesa de Donald Trump de poner fin rápidamente a la guerra entre Ucrania y Rusia, los actores del mercado están empezando a considerar el impacto que eso podría tener en el rublo, que ha sido condenado al ostracismo desde las sanciones.
¿Cómo está la situación del rublo en los últimos meses?
El rublo cayó a su nivel más débil en el año desde marzo de 2022, pero desde entonces se ha fortalecido casi un 10%, lo que la convierte en la moneda de los mercados emergentes con mejor desempeño en 2025.
A pesar de la imposición de sanciones energéticas de Estados Unidos el 10 de enero, la moneda va camino de su mejor mes desde febrero de 2022, cuando las subidas de emergencia de las tasas de interés, los controles de capital y otras medidas a raíz de la invasión de Ucrania la comprimieron.
En 2024, comenzó a fortalecerse a partir de mediados de abril, cuando los avances militares marcaron un cambio de rumbo a favor de Rusia y a pesar de la caída de los precios del petróleo, el principal producto de exportación de Rusia.
La incursión de Ucrania en la región rusa de Kursk revirtió esa situación. Las pérdidas del rublo se aceleraron en noviembre cuando Washington impuso sanciones a Gazprombank, que maneja los pagos de exportaciones de energía y actúa como un importante conducto para los ingresos de divisas.
¿Qué efecto pueden tener las conversaciones entre Trump y Putin?
Algunos analistas esperan que algunas sanciones occidentales a Moscú puedan levantarse parcialmente si Trump habla directamente con el presidente ruso Vladimir Putin, aunque los asesores de Trump también han reconocido que es probable que no se produzca una solución inmediata a la guerra.
Algunos esperan que se recupere parte de la inversión extranjera en medio de un repunte del rublo impulsado por los pagos por las exportaciones rusas y una posible reintegración gradual al sistema global.
Otros señalan una enorme demanda reprimida de importaciones de industrias como la aviación o la generación de energía, donde la demanda existente de repuestos asciende a miles de millones de dólares, lo que podría hacer que el rublo caiga en caída libre.
Sin embargo, es probable que las sanciones sigan vigentes hasta que se alcance una solución duradera a la guerra, lo que podría llevar años.
¿Cuál es el valor del rublo?
El rublo se ha visto impulsado por acontecimientos y sanciones en zonas de guerra más que por fundamentos macroeconómicos, lo que hace que calcular su valor razonable sea un desafío.
Las estimaciones son cada vez más escasas. Muchos analistas internacionales han dejado de publicar investigaciones y cálculos sobre el rublo.
La Bolsa de Valores de Moscú (MOEX), la principal plataforma de negociación de divisas de Rusia, y los bancos rusos han desarrollado productos de datos para el mercado interno. Algunos bancos no rusos siguen proporcionando datos en rublos a los servicios de datos internacionales.
El banco central dijo en un informe del 17 de enero que el tipo de cambio real efectivo, una medida utilizada para aproximar el “valor razonable” de una moneda, estaba un 9% por debajo de su mediana de 10 años.
Los líderes empresariales rusos, entre ellos German Gref, director ejecutivo de Sberbank, y Andrei Kostin, director ejecutivo de Bank VTB, dijeron que un nivel justo por encima de 100 por dólar era cómodo para la economía.
¿Se comporta el rublo como otras monedas emergentes?
El movimiento del rublo a partir de la primavera de 2022 es mucho más impredecible. El pánico en el mercado al comienzo de la guerra hizo que la moneda cayera a 150 por dólar. Rusia trató de frenar las salidas de divisas, prohibiendo las ventas de activos por parte de empresas extranjeras e imponiendo requisitos de venta de divisas a los exportadores.
El rublo se fortaleció bruscamente a 50 dólares por dólar en junio de 2022, cuando las sanciones occidentales redujeron las importaciones, creando un exceso de divisas. La última vez se cotizó a alrededor de 101,5 por dólar.
¿Cómo funciona el mercado de divisas de Rusia bajo sanciones?
El comercio de dólares y euros se trasladó al mercado extrabursátil entre bancos después de que Estados Unidos aprobara el MOEX en junio de 2024.
El yuan chino se ha convertido en la moneda más negociada en MOEX y la moneda elegida para las intervenciones del banco central.
El banco central fija el tipo de cambio oficial basándose en datos comerciales interbancarios proporcionados por los prestamistas y –junto con la negociación de futuros rublo/dólar en MOEX– proporciona el mejor indicador de las tasas del mercado extrabursátil, según los operadores de divisas.
Las autoridades dicen que se apegarán a una política de tipo de cambio flotante.
¿Qué pueden hacer todavía los bancos y las empresas en el mercado de divisas de Rusia?
Menos de la mitad de los 316 bancos de Rusia no están sujetos a sanciones y pueden comprar y vender dólares y euros. Allí también operan filiales de algunos de los principales bancos occidentales, como UniCredit de Italia, OTP de Hungría y Raiffeisen Bank International de Austria.
La demanda interna de dólares y euros proviene de empresas importadoras, ya que el 15% de las importaciones todavía provienen de Europa, pero la proporción de dólares y euros en el comercio exterior está disminuyendo.
(Esta historia no ha sido editada por el personal de NDTV y se genera automáticamente a partir de un feed sindicado).
