Una cosa quedó clara después de los sorprendentes resultados electorales del domingo en Francia: cualquier nuevo gobierno formado por el presidente Emmanuel Macron enfrenta meses de parálisis política. Lo que es menos seguro es si el estancamiento ejercerá más presión sobre la fuertemente endeudada economía de Francia.
Los disturbios han centrado la atención en la creciente deuda de Francia de 3 billones de euros y un déficit que ha crecido a más del 5 por ciento de la producción económica, e inmediatamente provocaron una advertencia el lunes de la agencia de calificación Standard & Poor’s sobre la calificación de la deuda soberana de Francia.
“La incertidumbre se cierne sobre la futura arquitectura gubernamental de Francia”, afirmó la agencia, que ya había rebajado la calificación de la deuda de Francia el 31 de mayo, molestando al gobierno, cuya credibilidad económica es uno de sus principales activos políticos. La deuda de Francia podría reducirse nuevamente si la polarización en el nuevo parlamento francés debilita la capacidad del gobierno para reformar sus finanzas, añadió.
Francia se enfrenta a un territorio inexplorado mientras el partido nacionalista y antiinmigración Asamblea Nacional asegura la mayor cantidad de escaños en la cámara baja del parlamento, luego de que los partidos de izquierda surgieran inesperadamente en las elecciones legislativas a nivel nacional. El resultado no dejó a ningún partido -incluida la coalición centrista de Macron- con mayoría y dividió la cámara baja del parlamento en tres bloques de oposición acérrimos.
La economía francesa ya estaba en una mala racha. El desempleo, que el año pasado cayó a un mínimo de 15 años del 7 por ciento, se ha recuperado a medida que los fabricantes reducen la producción y desaceleran las exportaciones. Los consumidores cansados de la inflación persistente también han recortado el gasto, un motor clave del crecimiento.
El gobierno de Macron advirtió recientemente que el crecimiento sería más débil de lo esperado este año, ya que intentó recortar el gasto en 20 mil millones de euros (alrededor de 21,5 mil millones de dólares). La Unión Europea reprendió a Francia a fines del mes pasado por violar reglas fiscales que limitan el gasto y el endeudamiento. La deuda de Francia ha aumentado a más del 110 por ciento de la producción económica y tiene un profundo déficit presupuestario después de que el gobierno gastara mucho para proteger a los consumidores y las empresas de los cierres pandémicos y los altos precios de la energía.
Los oponentes de Macron de derecha e izquierda aprovecharon el odio para atacarlo durante su campaña. Pero los principales partidos no están de humor para alcanzar un consenso, y los inversores temen que el nuevo parlamento no logre aprobar en otoño un presupuesto necesario para aprobar importantes recortes de gasto y evitar el riesgo de una nueva rebaja de la deuda soberana de Francia.
“Una vez que se calme el polvo, un punto muerto parlamentario resultará más dañino de lo que se sugirió inicialmente”, escribió Alex Everett, gerente de inversiones de la firma de inversiones Aberdeen, con sede en Londres, en una nota a sus clientes. “Los problemas presupuestarios de Francia no han desaparecido. Los esfuerzos de Macron por forzar la unidad han creado más división”.
Los inversores ya han elevado el coste de la deuda del gobierno en medio de dudas sobre la capacidad de Francia para mejorar las finanzas. El peligro es que la deuda de Francia aumente, lo que podría conducir a un crecimiento más rápido de los pagos de intereses.
El panorama se complica por la coalición de izquierda, el Nuevo Frente Popular, que obtuvo la mayor cantidad de escaños en la cámara baja del parlamento el domingo. El partido, un bloque que incluye a legisladores comunistas, verdes y socialistas, está presionando para que se impongan fuertes “impuestos a los ricos y repartir la riqueza”. agenda La extrema izquierda francesa se inspira en el partido Unbod y ha dicho que está dispuesta a burlar las normas financieras de la UE si es necesario para gestionar su plataforma.
De hecho, a menos que el gobierno aumente los impuestos a las empresas y a los ricos, es probable que el bloque de izquierda rechace un presupuesto nacional que honraría la promesa de Francia a Bruselas y a las agencias de calificación crediticia de reducir el déficit del 5,1 por ciento al 4,4 por ciento del producto interno bruto. el próximo año. , escribió en un análisis Mujtaba Rahman, director general europeo de Eurasia Group. Al grupo también le gustaría gastar más en educación y atención médica y posiblemente presionar para aumentar el salario mínimo en Francia, dijo.
Pero la izquierda, aunque envalentonada, carecerá de control general, por lo que es menos probable que su agenda sea respaldada. Esto alivió los temores entre algunos inversores sobre el costo económico del programa de gasto del Nuevo Frente Popular. Los costos estimados ascenderían a 187 mil millones de euros al año, un total que se sustentaría con hasta 150 mil millones de euros en aumentos de impuestos a las empresas y a las personas ricas y la derogación de varias exenciones fiscales corporativas.
“Un parlamento sin mayoría es probablemente la mejor solución para las acciones europeas”, dijo Claudia Panseri, directora de inversiones para Francia de UBS Global Wealth Management.
El lunes, el ministro de Finanzas de Macron, Bruno Le Maire, advirtió en una publicación en X que el programa económico del bloque de izquierda podría llevar a Francia a una crisis financiera y un colapso económico. “Destruirá los resultados de las políticas que hemos seguido durante siete años y que han dado a Francia empleos, atractivo y fábricas”, afirmó.
Holger Schmieding, economista jefe del Berenberg Bank, dijo que el estancamiento legislativo “significa el fin de las reformas procrecimiento de Macron”. En cambio, dijo, la coalición centrista de Macron probablemente tendría que aceptar una revocación de algunas de sus iniciativas emblemáticas, tal vez incluida la medida para aumentar la edad de jubilación en Francia de 62 a 64 años, lo que provocó protestas a nivel nacional en 2022.
A largo plazo, añadió Schmiding, esa renuencia y descontento entre los inversores globales podrían reducir el crecimiento en Francia y aumentar la inflación. “Combinado con una posible rebaja de la calificación crediticia, esto aumentará los costos de financiación y exacerbará los problemas financieros de Francia”, dijo.
